永丰金融集团研究部主管 涂国彬

　　中美两国今年第一季经济增长速度，均见减慢。中国方面，第一季GDP增长从去年第四季的7.7%，下 跌至7.4%；美国方面，今年第一季的经济，更可能出现收缩的情况，市场预期或下跌0.5%。数据似差，但内地已连番有财政政策出台，为免增速骤降，稳增 长的机会增加，至于美国，经济放缓亦只是季节性问题，尤其考虑到早前的恶劣天气，难免有所影响。基于此，相信今年第二季，两国经济均有望出现按季改善的情况。

　　值得留意，美国将公布今年第一季经济增长率的修正值，市场目前预期是三年以来首见负增长，由初值的增长0.1%，向下修正至负0.5%，为2011年第一季来首见负增长，显示寒冬气候冲击较预期更严重，但相信影响短暂，从最近的数据显示，美国第二季度的经济表现理想。

　　美国4月份新屋销售止跌回稳，商务部上周五公布，4月份新屋销售年率月增6.4%，至43.3万户，为近三个月首度回升，但与去年同期相比，4月份新屋销售年率低跌了4.2%。虽然复苏力道不算强，却反映美国房地产市场总算回暖。

　　另外，美国经济领先指标亦连续三个月上升，4月领先指标按月增长0.4%，至101.4，优于市场预 期的上升0.3%，而2月及3月份领先指标分别月增长0.5%与1%，反映美国经济景气走出年初的低潮并持续转强，而细看数据，除因房地产市场回暖所带动外，金融市场状况改善亦领先指标持续回升的主因之一，而领先指标上升，意味覑经济将持续扩张，可见美国第二季经济正在转强。

　　另一边厢，中国经济方面，虽然4月份中国规模以上工业增值、社会消费品零售总额、全国固定资产投资（不含农户）等几项统计数据均有所回落，但中央近月纷纷推出了大大小小的措施，相信未来几个月的经济将会好转。

　　国务院4月初公布了多项「微刺激」经济措施，包括扩大中小企减税优惠、深化铁路投融资体制改革与加强棚区户改造等。最近，发改委亦发出通知，决定在基础设施等领域首批推出八十个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目，涵盖铁路等交通设施以及重大水电等清洁能源工程等。

　　更重要的是，中央对一直备受压力的房地产市场，似乎发出放松调控力度的讯号，继人行在公开市场的操作 释放对流动性进行微调的讯号后，又传出该行要求商业银行保证正常房地产融资需求，以及对个人住房按揭贷款作合理定价。内地媒体近日报道，住建部多位人士确认，除北上广深一线城市之外，其它城市的限购政策可以自行调节，但不会明确发文，反映除一线城市之外的三十多个限购城市，有可能全面松绑。

　　基于事态发展需时，投资者期望的调节亦需时，故此，一下子未必突然乐观起来，但大体上，从上述的数据及事情可见，中美第二季度的经济，方向有望回稳。